Bitcoin, Ağustos ayında önceki aya kıyasla %25’in üzerinde artış göstererek Kasım 2024’ten bu yana en iyi aylık performansını sergiledi. Ancak stablecoin piyasa hacmi sadece %0,5 büyüyerek 310 milyar doların üzerinde kalamadı; bu da likidite akışının yavaş seyrettiğini gösteriyor. Zincir üstü verilerde de benzer bir tablo var. Bitcoin, son dip seviyesinden yaklaşık %45 yükselirken, 90 günlük CVD’nin nötr oluşu spot talebin zayıf olduğunu düşündürüyor. Binance’in stablecoin rezervleri ise döngü zirvesinden yaklaşık 7 milyar dolar azalarak 50 milyar doların altına geriledi.
Bitcoin’in teknik yapısı yükseliş sinyali verse de likidite ve spot talep halen cılız. Buna karşın asıl dikkat çekici gelişme, Bitcoin ile Ethereum arasındaki artan likidite farklılığı.
Ethereum, spekülatif taleple birlikte zincir üstü kullanım sayesinde de likidite sağlayabiliyor. Platform olarak stablecoin, tokenize varlıklar ve DeFi projeleri için talep yaratıyor. Örneğin, Ethereum blokzincirinde Euro cinsinden toplam stablecoin arzı son üç yılda %347,3 artarak 848,1 milyon dolara ulaştı ve toplam arzın %69,4’ünü barındırıyor. Robinhood Chain üzerindeki stablecoinler de 1 milyar dolar sınırını geçti.
ETH stakingi de talebin artışını yansıtıyor. Tüm doğrulayıcılarda rekor seviyede, 42,95 milyon ETH yani 105,96 milyar dolar değerinde varlık kilitlenmiş durumda ve bu ETH arzının %35,21’ine tekabül ediyor.
Stablecoin likiditesinin yükselmesi ve rekor ETH staking, sermayenin Ethereum ekosistemine aktığını gösteriyor. Bu durum, ETH/BTC oranının yükselme eğilimini destekliyor. Bitcoin’de oluşan boğa tuzağı endişeleri ve zayıf spot alım karşısında Ethereum’da likidite ve sermaye girişleri artışta. Bu ayrışma sürerse ETH/BTC oranının 0.031 seviyesini aşması mümkün görünüyor.
Daha da önemlisi, likiditenin Ethereum’a rotasyonu, geniş altcoin piyasasına da olumlu yansıyabilir. Bitcoin’in likidite payını ETH’ye kaptırması, dördüncü çeyrekte altcoinlerin BTC’ye karşı daha iyi performans göstermesinin ana sebeplerinden biri olabilir.