İngiltere'de Finansal Davranış Otoritesi (FCA) ve Bank of England, tokenleştirilmiş piyasalara yönelik kalıcı finansal altyapıyı oluşturma yönünde ilerliyor. Mayıs ayında gerçekleştirilen çağrıya sektör 123 yanıt vererek ilgisini gösterdi. Şu anda HSBC, Euroclear ve LSEG gibi büyük firmalar, Digital Securities Sandbox programı kapsamında tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihracı, alım-satımı ve takasına dair testler yapıyor.
FCA, düzenleyici çerçevenin, stablecoin olarak nitelendirilebilecek takas varlıklarının kapsamını genişleteceğini açıkladı. Böylece tokenleştirilmiş piyasalarda işleyiş için yeni fırsatlar doğacak. Planlanan senkronizasyon altyapısı ise 2028 hedefli olup, tokenleştirilmiş işlem kayıtlarını mevcut ödeme sistemleriyle bağlamayı amaçlıyor. Bu yaklaşım, işlem takasında verimliliği artırmayı, tokenlerin teminat olarak kullanılmasında riskleri azaltmayı ve piyasalarda verimliliği yükseltmeyi öne çıkarıyor. Yatırımcılar için spekülatif fırsatlar yaratmaktan çok kurumsal benimsemeye yol açan bir strateji benimsendi.
Tokenleştirilmiş fonlar zincirler arasında yaygınlaşıyor
Tokenleştirilmiş fonlar artık yalnızca birkaç ağda yoğunlaşmıyor, çoklu zincirli bir pazar olma yolunda ilerliyor. Stellar (XLM) ve BNB Chain yılbaşından bu yana piyasa değerlerine ek olarak milyarlarca dolar büyüme kaydetti. Solana (SOL), zkSync Era ve Avalanche da önemli büyüme rakamları sundu. Onu aşkın farklı ağda temsil edilmesi, ihraççıların dağıtımı genişlettiğine ve tek bir takas ağına bağlı kalmadığına işaret ediyor. Bu durum kurumsal yatırımcılara saklama, erişim ve takas için daha fazla seçenek sağlıyor.
Bununla birlikte büyümedeki dengesizlik, ağlar arası likiditenin parçalanmış olduğunu gösteriyor. Sermaye zincirler arasında bölünürken, büyük tokenleştirilmiş fonların güçlü ikincil piyasa geliştirmesi zorlaşıyor. Bir sonraki aşama, benimsemenin zincirler arası likiditeyi kuvvetlendirip güçlendirmeye bağlı.
Tokenizasyonun kurumsal işe yararlılık sınavı
Büyüyen pazarın gerçek kurumsal faaliyeti destekleyip desteklemediği gelecek önemli sınav olacak. Yükselen işlem hacmi, tokenleştirilmiş varlıkların finansal piyasalarda iyileştirme sağladığını tek başına kanıtlamıyor. Kurumların bu varlıkları takas, teminat veya kredi olarak kullanması gerekiyor. Şimdilik bu kullanımlar sınırlı kalıyor ve çoğunca kripto odaklı borsalarda gerçekleşiyor. Takas ve saklama işlemleri platformlara bağlı olup, kurumların varlıklarını farklı piyasalarda kolayca hareket ettirmesi veya teminat göstermesini engelliyor.
Zincirler arası kısıtlamalar, KYC kurallarındaki ve transfer izinlerindeki uyumsuzluklar ek engel oluşturuyor. Bu nedenle daha fazla zincir eklemek erişimi artırabilir ancak daha derin likidite yaratmayabilir. Tokenleştirilmiş varlıkların düzenlemeye tabi saklayıcılar ve takas sistemleri aracılığıyla hareket etmesi, benimsemenin anlamlı hale gelmesini sağlayacak. Şu an yükselen yönetilen varlık büyüklüğü (AUM) benimsemeyi gösterse de, kurumlara yönelik işlevselliği tam olarak yansıtmıyor.