Kripto yatırım şirketlerini karşılaştırırken, platformların ne sunduğu ve yatırımcıya hangi finansal ilişkiyi sağladığı en önemli sorular arasında yer alıyor. Birkaç farklı platform türü bulunuyor; kimisi Bitcoin alım ve çekimine izin verirken, diğerleri varlık ödünç verip faiz sağlıyor, bazıları ise otomatik işlem stratejileri sunuyor. Ayrıca sabit vadeli sözleşmelerle stablecoin cinsinden getiri sağlayan ürünler de var.
Yatırımcıların, hangi yapıya sahip platformla muhatap olduklarını anlamaları gerekiyor. Söz konusu yapıların başlıca türleri şunlar:
- Merkezi borsalar: Kripto varlıklar doğrudan veya borsa aracılığıyla tutulur. Burada saklama, hacklenme, iflas, para çekme ve operasyonel riskler söz konusudur.
- Merkeziyetsiz protokoller: Akıllı sözleşmelerle yönetilen token veya pozisyonlara sahiptir. Bu yapılar akıllı sözleşme, oracle, likidite ve cüzdan güvenliği riskleri taşır.
- Kripto ödünç verme ve getiri servisleri: Sağlanan varlıklar üzerinden alacak hakkı doğar. Borçlu, karşı taraf, teminat ve temerrüt riski bulunur.
- Yönetilen veya otomatik stratejiler: İşlem stratejisine maruz kalmayı içerir. Strateji, uygulama, kaldıraç, yönetici ve saklama riskleri analiz edilmelidir.
- Kripto bağlantılı tahvil veya yapısal ürünler: İhraççı şirkete karşı sözleşmeye dayalı alacak hakkı sağlar. İhraççı riski, likidite, geri ödeme ve dokümantasyon riskleri etkiler.
Platformlar bazen üst üste binen hizmetler de sunabilir. Örneğin, borsalar içinde ödünç verme ve otomatik stratejiler bulunabilir. Ancak her hizmet ayrı ayrı risklere sahiptir ve kullanıcılar platformun genel itibarına değil, sunduğu her hizmete özel biçimde yaklaşmalıdır.
Yatırımcılara genellikle satın aldıkları şeyle sahip oldukları şey arasında fark olduğu iyi anlatılmalıdır. Merkezi borsalarda kullanıcılar varlığı doğrudan tutmayabilir; DeFi protokollerinde ise akıllı sözleşmeler ile yönetilen pozisyon tokenleri olabilir. Ödünç verme hizmetinde alacak hakkı söz konusu olurken, tahvil yatırımında ihraççıya karşı sözleşmeye dayalı haklar elde edilir. Bu yapıların nasıl risk dağıttığını anlamak önemlidir.
Yatırımların getiri kaynakları da çeşitlidir. Bazıları kripto fiyat artışına dayanırken, bazıları aktif işlem ve otomatik sistemlerle elde edilir. Örneğin, Yieldfund, kısa vadeli fiyat değişimlerine odaklanan kantitatif işlem stratejileri yürütmektedir ve işlemlerine ilişkin şirket kaynaklı performans bilgilerini yayımlamaktadır.
Ayrıca, ödemelerin sıklığı ve ana sermayeye erişim koşulları da değerlendirilmelidir. Haftalık faiz ödemeleri nakit akışı sağlasa da ana varlığa erişim ürünün vadesi, itfa ve erken çıkış şartlarına bağlıdır. Bu açıdan, getirilerden çok ihraççının finansal dayanıklılığına bakılması tavsiye edilir.
Şeffaflık sadece işlem kayıtlarını veya zincir üstü hareketleri göstermekle sınırlı olmamalıdır. Bu bilgilerin performans, açık pozisyon, geri çekilme ve maliyet gibi hususlarla açıklanması gerekir. Rezerv ve koruma mekanizmalarının kontrolü, kapsadığı zararlar ve değer doğrulaması net olmalıdır. Sabit vadeli ürünlerde erken çıkış kuralları ve borçlu hakları açıkça belirtilmelidir.
Sonuç olarak, kripto yatırım platformlarının yapısı öncelikli olarak tanımlanmalı ve ancak benzer yapılar arasında karşılaştırma yapılmalıdır. Merkezî borsa, DeFi protokolü ve ihraç edilmiş tahvil farklı sahiplik, likidite ve karşı taraf ilişkileri oluşturur. Bu ayrımlar yatırım kararlarında kritik rol oynar.